Облікова ставка 15% з 30 січня: чому НБУ пішов на цей крок і що буде далі?

Зміст статті

Читайте також нашу статтю: СвітлоДІМ зі стартовими 800 млн грн: коли і кому дадуть кошти на резервні джерела енергії

Чи може піввідсотка змінити траєкторію економіки під час війни? НБУ вважає, що так – якщо рішення підкріплене стійкою дезінфляцією та гарантованою підтримкою партнерів. З пониженням облікової ставки до 15% регулятор запускає новий цикл – обережний і керований ризиками.

Що передувало рішенню: інфляція сповільнюється, але ризики зберігаються

Протягом попередніх місяців інфляційний тиск послаблювався. У грудні як споживча, так і базова інфляція знизилися до 8% у річному вимірі – на цьому позначилися вищі врожаї, менший тиск на ринку праці та стійка ситуація на валютному ринку. За оцінками регулятора, річні темпи зростання споживчих цін сповільнилися і в січні, хоча інфляційні очікування залишалися відносно підвищеними.

Водночас економіка відновлювалася нерівномірно. Наприкінці 2025 року зростання пожвавили активні жнива, зміщені на четвертий квартал, і розширення бюджетних видатків. Однак руйнування логістики та більший, ніж очікувалося, дефіцит електроенергії змусили НБУ знизити оцінку зростання реального ВВП у 2025 році до 1,8%.

Ключова подія: ставка вниз, цикл пом’якшення – старт

Правління Національного банку України ухвалило рішення знизити облікову ставку з 15,5% до 15% річних з 30 січня 2026 року. Регулятор підкреслює, що крок узгоджується з планом повернення інфляції до цілі 5% на горизонті політики та має підтримати економічну активність. Відповідно до цього рішення, інші ставки НБУ також буде знижено.

«Рішенням Правління НБУ від 29 січня 2026 року № 27-рш встановлено облікову ставку 15% річних із набранням чинності 30 січня 2026 року».

Як відреагували: аргументи регулятора й ринкові сигнали

НБУ акцентує, що попереднє утримання ставки забезпечило додатну реальну дохідність гривневих інструментів і підтримало інтерес населення до ОВДП та депозитів у національній валюті. Це, своєю чергою, стримувало попит на валюту з боку домогосподарств і зменшувало тиск на курс. Попри сезонне послаблення гривні, ринок залишався керованим, а курсові очікування – відносно стійкими.

Окремо наголошується на послабленні ризику недостатності зовнішнього фінансування після рішення Ради ЄС наприкінці 2025 року надати Україні 90 млрд євро у 2026-2027 роках у межах USL – Ukraine support loan. Додатково триває узгодження нової програми з МВФ на 8,1 млрд доларів США, а підтримка за механізмом ERA Loans зберігається.

Що змінилося вже зараз: цілі, прогнози, фінансова подушка

З оновленими умовами грошово-кредитної політики НБУ озвучив уточнену траєкторію цін і зростання. Зниження інфляції триватиме найближчими місяцями завдяки ефектам врожаїв 2025 року, але вплив руйнувань в енергетиці й низька база порівняння можуть спричинити помірне пришвидшення у другому півріччі. За підсумками 2026 року НБУ очікує інфляцію на рівні 7,5%.

• Прогноз інфляції: 7,5% за 2026 рік; 6% наприкінці 2027 року; досягнення 5% у середині 2028 року.
• Зростання ВВП: 1,8% у 2026 році на тлі інвестицій у відбудову та оборонний комплекс, із подальшим прискоренням до приблизно 3-4% у 2027-2028 роках.
• Резерви: міжнародні резерви прогнозуються на рівні 65 млрд доларів США на кінець 2026 року і 71 млрд доларів США на кінець 2028 року, що підтримуватиме стійкість валютного ринку і валютну лібералізацію за умови контролю ризиків.

Що попереду: ризики війни, гнучкість політики та ключові дати

Основним джерелом невизначеності залишається перебіг повномасштабної війни. Ризики від руйнувань енергетичної інфраструктури посилюють витрати бізнесу й обмежують виробничий потенціал. Також актуальні додаткові потреби бюджету на оборону й відбудову, міграційний тиск на ринок праці та глобальна геополітична фрагментація. Водночас нещодавні рішення ЄС знизили ризик браку зовнішньої допомоги, а можливе посилення підтримки партнерів може прискорити позитивні сценарії.

Базовий сценарій НБУ передбачає поступове зниження ставки на горизонті прогнозу. Якщо проінфляційні ризики посиляться – регулятор призупинить пом’якшення і готовий застосувати додаткові інструменти; у разі їх послаблення темп зниження може бути швидшим. Повну версію січневого макроекономічного прогнозу буде оприлюднено в Інфляційному звіті 05 лютого 2026 року, підсумки дискусії КМП – 09 лютого 2026 року, а наступне засідання з монетарної політики відбудеться 19 березня 2026 року.

Поділитись новиною: Facebook X(Twitter) Telegram Pinterest